pg电子游戏:五新隧装上半年营收384亿元：水利水电与矿山开采业务收入大增 以创新驱动穿越周期

  隧装（835174.BJ）近日发布2025年半年报，上半年实现盈利收入3.84亿元，归母净利润5092万元。财报亮眼之处在于，增量市场取得新突破，矿山开采市场业务上半年收入飙升182.62%，水利水电市场业务收入增速也达到72.61%。

  增量市场拓展成效显著，离不开公司持续重视技术创新，以产品升级为核心驱动。尽管重要下游之一公路建设投资承压，五新隧装上半年仍交出一份稳健的经营成绩单，实现穿越周期的发展。

  作为隧道施工与矿山开采智能装备领域的深耕者，五新隧装的产品矩阵涵盖混凝土湿喷机/组、全电脑衬砌台车、智能数字化浇筑衬砌台车等，广泛服务于铁路、公路、水利水电、矿山开采及后市场，客户包括中国中铁、中国铁建等。

  近日发布的2025年半年报显示，公司上半年实现盈利收入3.84亿元，归母净利润5092万元，扣除股份支付影响后的归母纯利润是5243万元。在重要下游市场公路建设固定资产投资规模有所下滑的背景下，公司业绩虽受波及，却未失稳健，彰显发展韧性。

  进一步剖析财务数据，公司经营的“底子”一向很好。上半年，公司经营活动产生的现金流量净额增长69.61%，达到2566.41万元，造血能力显著增强。

  资产端，公司上半年严控无款、少款加工和发货等行为，重视应收账款风险管控，账龄1年以内应收账款占比66.28%，坏账风险较低；期末货币资金达2.26亿元，发展资金充裕；负债端更显轻盈，连续43个月无短期、长期借款。资产负债率进一步降至28.81%，优质的资产结构为其抵御风险筑起坚实屏障。

  五新隧装上半年业绩保持稳健背后，得益于公司在巩固铁路、公路隧道交通领域市场一马当先的优势的同时，积极拓展水利水电、矿山开采等增量市场，打造多维增长引擎，是其穿越周期的关键一招。

  矿山开采市场的爆发最为抢眼。上半年，公司该领域收入同比大增182.62%至4581.82万元，在总营收中占比攀升至11.94%，较上年同期提升7.93个百分点。矿山开采已成为公司继铁路、公路两大市场外，贡献收入最多的市场。并且该块业务毛利率为35.79%，高于另外几块业务，有利于业务结构优化。

  水利水电市场同样表现不俗，上半年收入3153.82万元，同比增长72.61%，营收占比提升至8.22%。为深耕这一领域，企业成立专门的水利水电团队，重点跟进抽水蓄能电站、雅鲁藏布江水电工程等重特大项目，精准卡位行业机遇。

  后市场服务也实现较好增长，上半年收入3041.26万元，同比增幅19.57%。公司加强完善后市场服务体系，积极拓展中期维修保养、再制造整机大修、操作手培训等增值业务，推动该块业务稳健成长。

  任何行业都难逃周期更迭，五新隧装所处的隧道施工与矿山开采智能装备行业，正在从单一经济驱动转向“政策-技术-全球化”多维驱动。在此背景下，公司选择以创新为破局之钥，深度聚焦“钻爆法”隧道施工与矿山开采场景，攻克复杂工况难题，在行业波动中捕捉结构性机遇，走出一条穿越周期的高水平发展之路。

  创新投入的持续加码，为发展注入源头活水。上半年，公司研发费用为1890.79万元，占营收比例达4.93%；研发人员合计128人，占总人数比例为19.72%，为技术突破提供人才保障。

  创新成果的落地，则直接转化为业务增长的动力源。矿山开采业务收入飙升，得益于公司聚焦中小矿山及小断面巷道施工场景，凭借对行业的深度理解，针对性推广矿用智能掘进钻车等适配装备。水利水电领域，公司在国内创新性推出隧洞群成套智能施工设备，全方面覆盖出线洞、引水洞、尾水洞、主副厂房等各类隧洞施工需求，实现从开挖、支护到衬砌的全流程机械化作业，大幅度的提高施工效率，降低安全风险，重新定义了水利水电机械化施工。

  为积蓄长远发展势能，公司同步加快新产品研发与现有产品迭代。矿用锚杆台车MT551、全电脑衬砌台车、智能掘进钻车WD581-Mini等新品研发稳步推进，双滑臂电脑凿岩台车WD632DS等现有产品持续升级，产品矩阵的不断丰富为市场拓展筑牢根基。

  值得一提的是，今年上半年，公司携双曲臂电脑凿岩台车WD200E、矿用智能掘进钻车WD561-Max等多款创新产品亮相2025长沙国际工程机械展览会。这一些产品在接受海外客户严苛检验的同时，也为公司打开全球增量市场铺就了道路。

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